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4． 全球局势紧张，保护主义抬头UBS分析指出，在2008年金融危机后，投资者最关切的地缘政治风险主要集中于欧洲，以及欧元区瓦解的潜在风险。虽然马克龙在法国的当选让投资者少做喘息，不过另类选择党在2017年德国选举中的强势突围，以及意大利由非主流政党组成的新联合政府又一次让投资者紧张起来。

UBS评估，欧洲资产的政治风险溢价将继续提高，鉴于意大利新政府将有可能挑战欧元区现存的财政规定。他们认为，民粹主义在发达市场国家的崛起将不太可能是短期的行为，而这样的趋势提高了所有资产类型的地缘政治风险溢价。此外，国际上保护主义抬头，并提高进口贸易关税，暗含全球化进程倒退的潜在风险，这将进一步提高地缘政治风险。

转眼孙杨在澳大利亚的外训已经过去一周了，相对于去年里约奥运会，今年留给他的调整期相对长一些，也给了他更好的机会缓解疲劳。孙杨训练的黄金海岸市，气候宜人，有全世界最好的沙滩，所以也被称作“冲浪者天堂”。由于和北京只有2个小时的时差，孙杨过去以后身体状况调整的很好，非常顺利地按照计划开始训练了。

孙杨已经记不清这是第几次赴澳大利亚训练了，以往去澳大利亚训练基本上都是备战大赛，所以更强调速度和爆发力，这一次相对距离大赛比较远，近的是明年4月的全国冠军赛，远的是下半年在印尼举行的亚运会和年底在杭州举行的短池世锦赛，所以整个训练计划都是以恢复和调整为主。

捡烟蒂是格雷厄姆的理论之一，说的是就算是烟蒂，也可以吸上最后一口后再扔掉。“用四流的价格买入三流的公司”，对公司质量和所处行业要求不高，却要求市场价格相比账面价值留出更大的安全边际。有人说，烟蒂投资法中最直观的指标可能是市净率。可A股中还在阴跌的破净股的现实和过去类似的历史却似乎告诉我们两个结论：第一，破净未必是烟蒂；第二，破净扎堆出现或许意味着市场底部，但是并不代表市场能够马上见底回升。

目前，《征求意见稿》正式向社会公开征求意见，征求意见稿电子版可通过“信用交通”网站“信用动态—部”栏目下载，公众可以在2018年5月25日前，通过以下途径和方式提出意见：1。电子邮箱：taxi@mot.gov.cn。2。通信地址：北京市东城区建国门内大街11号交通运输部运输服务司（邮政编码：100736）。